輕工制造行業周報:家居門店平臺化,龍頭優勢凸顯

時間:2019-07-08作者:葉中正來源:華金證券
上周市場表現:上周,SW輕工制造板塊上漲1.95%,滬深300上漲1.77%,輕工制造板塊跑贏大盤0.18個百分點。其中SW造紙II上漲2.38%,SW包裝印刷II板塊上漲1.89%,SW家用輕工上漲1.8%,SW其他輕工制造下跌0.91%。從板塊的估值水平看,目前SW輕工制造整體法(TTM,剔除負值)計算的行業PE為22.72倍,其中子板塊SW造紙II的PE為14.77倍,SW包裝印刷II的PE為27.52倍,SW家用輕工II的PE為25.91倍,SW其他輕工制造II的PE為40.61倍,滬深300的PE為12.39倍。SW輕工制造的PE高于近1年均值。上周漲幅前5的輕工制造板塊公司分別為:萃華珠寶(+28.03%)、松煬資源(+26.95%)、*ST赫美(+15.27%)、瑞爾特(+13.31%)、帝歐家居(+11.14%);上周跌幅前5的輕工制造板塊公司分別為:金洲慈航(-5.81%)、金陵體育(-5.35%)、銀鴿投資(-4.53%)、菲林格爾(-4.27%)、永新股份(-4.17%)。
行業重要新聞:1.規模紙企暴跌550元/噸,紙價下跌和紙廠停機預期增強;2.廣東東莞16家紙企須完成煤改氣,9月30日前拆除或改燃清潔能源;3.美克家居旗艦店星城揭幕,平臺化轉型戰略再落一子。
公司重要公告:【銀鴿投資】控股股東銀鴿集團所持公司股份768,870,054股(占公司總股本的47.35%)被輪候凍結,凍結期3年;【恩捷股份】控股子公司上海恩捷擬以自有資金人民幣100,000萬元向其全資子公司無錫恩捷進行增資,以加快無錫恩捷鋰電池隔膜項目發展,擴大公司在鋰電池隔膜行業的市場份額;【姚記撲克】因主營業務結構的變化,擬變更公司名稱、擬變更證券簡稱,并增加經營范圍,證券代碼保持不變。證券簡稱擬變更為“姚記科技”。
投資建議:1)上周雙膠紙、瓦楞紙、白卡紙價格略有下跌,其他紙種價格平穩。原料方面,這周山鷹、理文等紙廠一天兩降、暴跌180元/噸后,7月4、5日,玖龍再暴漲200元/噸,大批紙廠仍繼續小幅下調,原紙價格短期或存在不確定性。中長期仍需跟蹤下游需求、原紙供應增量以及中美貿易爭端等因素對原紙價格的影響。2)在地產調控以及行業競爭加劇等因素影響下,為獲取客流,滿足消費者的一站式采購需求,各大家居企業門店逐漸趨向多元化、平臺化,大型平臺化門店逐漸增加,如歐派家居的大家居門店、尚品宅配的C店,中小企業也紛紛跟隨,近期美克家居長沙旗艦店盛大開業,構建軟裝設計平臺和生活方式藝術體驗平臺。我們認為行業龍頭優勢凸顯,行業龍頭平臺化門店建設完善,經營多年效果良好,經營經驗較為豐富,其次,在渠道之外,在產品、服務、信息化、品牌等其他因素也起著越來越重要的作用,建議關注多渠道發力,產品結構完善且豐富,服務水平及信息化能力較強的定制家居行業龍頭歐派家居、尚品宅配以及智能晾曬行業龍頭好太太。3)包裝印刷板,在新型煙草領域具有卡位優勢的煙標行業龍頭勁嘉股份、各大中煙公司配套煙用接裝紙及煙標產品,煙標產能逐漸釋放帶來業績增長的集友股份。
風險提示:市場競爭加劇風險;地產景氣度不及預期風險;原材料價格上升風險。
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